Chứng khoán "vui" trở lại?

Lực đẩy khối ngoại đưa chứng khoán trở lại

Ước tính từ vùng đáy 870 điểm, chỉ số VN-Index đã có một nhịp hồi phục gần 20%, kết thúc phiên giao dịch 1/12 ở mốc 1.036,28 điểm với lực đẩy của nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ số tăng khoảng 20% nhưng có rất nhiều cổ phiếu đã tăng 50-60% thậm chí cả 100%.

Thống kê một số lần mua ròng đáng chú ý trong lịch sử của nhà đầu tư nước ngoài, có thể thấy rằng nhà đầu tư nước ngoài rất hay xuất hiện khi thị trường giảm về vùng giá hấp dẫn.

Lực đẩy khối ngoại đưa chứng khoán trở lại

Không phải lúc nào trong quá khứ, nhà đầu tư nước ngoài mua là thị trường cũng tăng hay bán là thị trường giảm. Tuy nhiên, có thấy hầu như diễn biến sau khi nhà đầu tư ngoại mua đều khá tích cực.

Giá trị mua ròng của các nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 11 vừa qua đạt gần 16.000 tỷ đồng. Đây là mức mua ròng theo tháng cao nhất trong vòng hơn 3 năm qua, tức là tính từ tháng 5/2019.

Dòng tiền quốc tế vào ròng liên tục đã khiến tỷ trọng giao dịch của khối ngoại sôi động trở lại, trung bình chiếm khoảng 20-25% tổng thanh khoản của thị trường, cao hơn đáng kể mức khoảng 10% ở giai đoạn trước. Và chính giao dịch nhà đầu tư nước ngoài là trợ lực lớn giúp thị trường phục hồi.

"Các nhà đầu tư nước ngoài cũng chịu ảnh hưởng trước các diễn biến của kinh tế trên toàn cầu. Nhưng tôi cho rằng, tại thị trường Việt Nam, hầu hết các nhà đầu tư vẫn giữ trạng thái mua vào chứ không phải là bán ra. Sau giai đoạn biến động, thị trườngc chứng khoán đã ở vùng giá hấp dẫn. Dù các doanh nghiệp có thể gặp một số khó khăn nhưng với những công ty có mô hình kinh doanh tốt, quản trị tốt, thì tôi nghĩ tương lai vẫn tốt", ôngDominic Scriven, Chủ tịch Hội đồng quản trị Dragon Capital nhận định.

Động thái mua ròng mạnh mẽ của nhà đầu tư nước ngoài cũng tạo động lực cho khối nhà đầu tư trong nước. Từ đó niềm tin của cộng đồng đầu tư nội cũng dần được khôi phục với khối lượng giao dịch tăng cao gần bằng giai đoạn đỉnh điểm của năm 2022.

Rào cản cơ chế thanh toán

Trong rất nhiều quốc gia và thị trường chứng khoán trong khu vực, Việt Nam đang sở hữu nhiều lý do để được dòng vốn quốc tế lựa chọn. Nhưng để dòng vốn đó tiếp tục đặt niềm tin, chúng ta phải cho họ thấy những gì họ kỳ vọng về ta là đúng, rằng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ sớm hoàn thiện để được nâng hạng lên mức mới nổi sau một thời gian dài đã duy trì ở danh sách cận biên.

Theo thông lệ quốc tế khi mua cổ phiếu là "tiền trao cháo mới múc" (Delivery vs Payment) còn Việt Nam vẫn yêu cầu nhà đầu tư nước ngoài phải trả tiền ngay thời điểm mua (pre funding) rồi đến 2 ngày sau cổ phiếu mới về.

Không phải là không có giải pháp nhưng Việt Nam vẫn chưa có sự tham gia của ngân hàng lưu ký để bảo lãnh thanh toán hoặc xác nhận cho nhà đầu tư nước ngoài để cho phép cơ chế Delivery vs Payment.

Cơ chế thanh toán đang được xem là một trong các rào cản trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam

 

Phân tích như vậy để thấy rằng trong nỗ lực nâng hạng thị trường chứng khoán, không chỉ có vai trò của Bộ Tài chính, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, các Sở, Trung tâm Lưu ký và công ty chứng khoán. Còn đó cần sự tham gia của Ngân hàng Nhà nước và các Ngân hàng thương mại nữa.

"Thông tin cần có song ngữ và được ban hành đồng thời để nhà đầu tư nước ngoài không gặp rào cản về tiếp cận thông tin, các thủ tục đăng ký, mở tài khoản nên được tối giản hơn nữa. Và hơn thế nữa, tôi kỳ vọng sẽ có thêm nhiều doanh nghiệp chất lượng cao lên sàn, hoặc nhiều doanh nghiệp được mở room khối ngoại lên mức cao hơn hiện tại", ôngJeon Mun Cheol, Tổng giám đốc, CTCP Chứng khoán KB Việt Nam đề xuất.

Còn ông Petri Deryng, Nhà sáng lập, Quỹ Pyn Elite Fund cho rằng một khi Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi bởi MSCI, điều này thực sự là bước tiến lớn khi nhiều quỹ thị trường mới nổi chưa thể vào Việt Nam.

"Việc được nâng hạng cũng sẽ giúp thị trường Việt Nam mở rộng tập nhà đầu tư của mình. Và kể cả đối với các doanh nghiệp Nhà nước, nếu thị trường nâng hạng, thì sau đó họ có tập nhà đầu tư tiềm năng rộng hơn cho Việt Nam, và như vậy họ sẽ có giá IPO tốt hơn rất nhiều", ôngPetri Deryng đánh giá.