'Bóng ma' lạm phát thấp đe dọa Eurozone: ECB đối mặt với quyết định cắt giảm lãi suất

Diễn biến này là một sự đảo chiều đáng chú ý so với mức lạm phát cao kỷ lục gần đây, khi ECB buộc phải tăng lãi suất lên mức kỷ lục 4% vào tháng 9/2023 để kiểm soát giá cả.

Dự kiến vào ngày 17/10, các nhà hoạch định chính sách của ECB sẽ nhóm họp và khả năng cao là ngân hàng này sẽ cắt giảm lãi suất. Nhiều nhà đầu tư dự đoán ECB sẽ hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm xuống còn 3,25%.

Theo các chuyên gia kinh tế, quyết định cắt giảm lãi suất vào tháng 10 có thể mở ra một loạt các đợt giảm lãi suất nhanh chóng và mạnh mẽ hơn. Hiện tại, các thị trường tài chính dự báo rằng ECB sẽ hạ lãi suất xuống mức 1,7% trong nửa cuối năm 2025.

Nhà kinh tế Jens Eisenschmidt tại ngân hàng Morgan Stanley, người từng làm việc tại ECB cho đến năm 2022, cho rằng việc ngăn chặn sự quay trở lại tình trạng lạm phát dưới 2% sẽ là một trong những thách thức lớn nhất đối với ECB. Ông dự báo lãi suất của ECB có thể giảm một nửa, còn 1,75% vào tháng 12/2025, nhưng cũng không loại trừ khả năng mức này chưa phải là điểm cuối cùng của chu kỳ nới lỏng.

Trong dự báo công bố vào tháng 9, ECB kỳ vọng lạm phát hàng năm sẽ đạt mục tiêu 2% vào quý IV/2025. Tuy nhiên, các quan chức ECB lo ngại rằng dự báo này có thể quá lạc quan, đặc biệt sau khi số liệu lạm phát tháng 9 được công bố.

Sebastian Dullien, Giám đốc nghiên cứu của Viện Chính sách Vĩ mô tại Düsseldorf, Đức, cảnh báo rằng tăng trưởng yếu và lạm phát giảm mạnh cho thấy ECB đang chậm trễ trong việc điều chỉnh lãi suất. Ông Dullien cho rằng ECB đã tăng lãi suất quá mức, gây tổn hại đến một nền kinh tế vốn đã chịu sức ép từ năng suất thấp, đầu tư yếu và dân số già. Ông nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ hiện tại có thể đang làm trầm trọng thêm các vấn đề cấu trúc.

Trong năm nay, ECB đã hai lần cắt giảm lãi suất từ mức đỉnh cao kỷ lục, và thị trường kỳ vọng ngân hàng này sẽ đẩy nhanh việc nới lỏng chính sách tiền tệ với các đợt hạ lãi suất vào tháng 10 và tháng 12. Điều này diễn ra khi áp lực lạm phát đang giảm nhanh hơn dự đoán của các nhà hoạch định chính sách.