Dự đoán thị trường dầu năm 2026: Dư cung sau đợt giảm sâu nhất kể từ năm 2020

Theo hãng tin Reuters (Anh) ngày 1/1, giá dầu đã giảm trong phiên giao dịch 31/12, khép lại năm với mức sụt gần 20% do lo ngại dư cung tăng, trong bối cảnh thế giới đối mặt với chiến tranh, thuế quan cao, OPEC+ tăng sản lượng và lệnh trừng phạt nhắm vào Nga, Iran và Venezuela.

Dầu Brent kết thúc năm 2025 với mức giảm khoảng 19% - đây là tỷ lệ giảm hằng năm lớn nhất kể từ 2020 và là năm thứ ba liên tiếp giảm giá, đánh dấu chuỗi sụt dài nhất từng được ghi nhận. Dầu WTI của Mỹ cũng giảm gần 20% trong cùng kỳ.

Phiên giao dịch cuối năm 2025 ghi nhận dầu Brent tương lai chốt ở 60,85 USD/thùng, giảm 48 cent tương ứng 0,8%, trong khi dầu WTI của Mỹ mất 53 cent, tương đương 0,9%, còn 57,42 USD/thùng.

Nhà phân tích hàng hóa Jason Ying của BNP Paribas dự đoán giá dầu Brent có thể giảm xuống 55 USD/thùng trong quý I/2026 trước khi phục hồi về mức 60 USD/thùng trong phần còn lại của năm, do tăng trưởng nguồn cung dần ổn định và nhu cầu không có biến động lớn.

Ông Ying cho rằng sự bi quan ngắn hạn của giới phân tích xuất phát từ việc các nhà sản xuất dầu đá phiến Mỹ đã kịp thời phòng hộ ở mức giá cao, khiến nguồn cung từ lĩnh vực này ổn định và ít chịu tác động từ biến động giá.

Số liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy tồn kho dầu thô của nước này đã giảm trong tuần vừa qua, trong khi lượng dự trữ xăng và sản phẩm chưng cất lại tăng mạnh hơn dự kiến.

Ông John Kilduff, đối tác tại Again Capital Markets, nhận xét: “Đây là một báo cáo hỗ trợ ở mức vừa phải đối với việc giảm tồn kho dầu thô, nhưng các chi tiết bên trong báo cáo thì không mấy tích cực và nhiều khả năng tháng 1 và tháng 2 sẽ khá khó khăn khi mùa nghỉ lễ đã qua”.

Theo EIA, lượng tồn kho dầu thô Mỹ đã giảm 1,9 triệu thùng xuống còn 422,9 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 26/12, cao hơn mức kỳ vọng của các nhà phân tích trong khảo sát Reuters là giảm 867.000 thùng.

Ngược lại, tồn kho xăng tại Mỹ tăng 5,8 triệu thùng lên 234,3 triệu thùng, vượt xa dự báo tăng 1,9 triệu thùng.

Tồn kho sản phẩm chưng cất, bao gồm dầu diesel và dầu sưởi, tăng thêm 5 triệu thùng lên 123,7 triệu thùng, trong khi dự báo ban đầu chỉ là 2,2 triệu thùng.

Dữ liệu mới nhất của EIA cũng ghi nhận sản lượng dầu Mỹ đạt kỷ lục trong tháng 10/2025.

Thị trường dầu mỏ năm 2025 từng mở đầu sôi động khi cựu Tổng thống Joe Biden kết thúc nhiệm kỳ bằng các biện pháp trừng phạt cứng rắn hơn với Liên bang Nga, khiến nguồn cung đến Trung Quốc và Ấn Độ bị gián đoạn.

Ảnh hưởng từ xung đột Ukraine đối với thị trường năng lượng càng nghiêm trọng khi các cuộc tấn công bằng thiết bị bay không người lái (UAV) của Ukraine phá hỏng cơ sở hạ tầng Nga và làm gián đoạn hoạt động xuất khẩu dầu của Kazakhstan.

Cuộc chiến kéo dài 12 ngày giữa Iran và Israel vào tháng 6/2025 cũng làm tăng nguy cơ thiếu hụt nguồn cung khi việc vận chuyển qua Eo biển Hormuz - tuyến đường dầu mỏ trọng yếu toàn cầu - bị gián đoạn, đẩy giá dầu lên cao.

Những tuần gần đây, Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Arab Thống nhất (UAE) - hai nhà sản xuất lớn của OPEC - đã lâm vào khủng hoảng liên quan Yemen, trong khi Tổng thống Mỹ Donald Trump ra lệnh phong tỏa xuất khẩu dầu của Venezuela và đe dọa tiến hành thêm một cuộc tấn công vào Iran.

Giá dầu sau đó đã hạ nhiệt khi OPEC+ đẩy nhanh việc tăng sản lượng trong năm nay và khi lo ngại về tác động từ thuế quan Mỹ đối với tăng trưởng kinh tế toàn cầu cùng nhu cầu nhiên liệu tăng cao.

Liên minh OPEC+, gồm Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ và các đối tác sản xuất, đã tạm ngừng việc tăng sản lượng trong quý I/2026 sau khi đưa ra thị trường khoảng 2,9 triệu thùng/ngày kể từ tháng 4. Cuộc họp kế tiếp của OPEC+ được dự kiến tổ chức ngày 4/1.

Nhiều chuyên gia nhận định năm 2026 sẽ chứng kiến tình trạng dư cung, với các dự báo dao động từ 3,84 triệu thùng/ngày của IEA đến 2 triệu thùng/ngày của Goldman Sachs.

Chiến lược gia dầu mỏ toàn cầu Martijn Rats của ngân hàng Morgan Stanley cho biết: “Nếu giá thực sự giảm mạnh, tôi cho rằng sẽ xuất hiện các đợt cắt giảm sản lượng (từ OPEC+). Nhưng có lẽ giá cần giảm sâu hơn nữa so với hiện tại, có thể xuống vùng thấp 50 USD. Nếu mức giá hiện nay được duy trì, sau khi tạm dừng trong quý I, họ có lẽ sẽ tiếp tục dỡ bỏ các biện pháp cắt giảm này”.

Giám đốc điều hành công ty tư vấn JTD Energy, ông John Driscoll, đánh giá rằng các yếu tố địa chính trị vẫn sẽ đóng vai trò nâng đỡ giá dầu dù thị trường đang đối mặt nguy cơ dư cung.

“Ai cũng nói rằng giá sẽ yếu đi trong năm 2026 và thậm chí xa hơn”, ông Driscoll nói, đồng thời cho biết thêm rằng ông “sẽ không bỏ qua yếu tố địa chính trị, và ‘nhân tố Trump’ sẽ tiếp tục tác động vì ông ấy muốn can dự vào mọi thứ”.